2024年挖掘機銷量止跌回升 工程機械行業(yè)拐點漸行漸近

　　隨著2024年挖掘機全年銷售數(shù)據(jù)的出爐，國內(nèi)市場連續(xù)三年的下滑態(tài)勢被扭轉(zhuǎn)，我國工程機械行業(yè)有望迎來上行周期。

　　中國工程機械工業(yè)協(xié)會日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2024年，國內(nèi)挖掘機主要制造企業(yè)共銷售201131臺，同比增長3.13%。其中，國內(nèi)銷量為100543臺，同比增長11.7%；出口數(shù)量為100588臺，同比下降4.24%。作為工程機械行業(yè)的“晴雨表”，挖掘機銷量在2024年實現(xiàn)止跌回升，結(jié)束了連續(xù)下滑態(tài)勢，釋放出積極信號。

　　“展望2025年，國內(nèi)挖機銷量有望保持約10%的增長；出口市場來看，2025年疊加主要地區(qū)經(jīng)濟溫和復(fù)蘇，挖機銷量降幅有望明顯收窄?！睎|吳證券分析師周爾雙表示。

　　暖意濃 行業(yè)或迎上行周期

　　2024年3月以來，行業(yè)回暖態(tài)勢漸濃。國內(nèi)挖掘機銷量增速開始恢復(fù)正增長并逐月保持，海外市場銷量在2024年11月和12月恢復(fù)正增長，且增速維持在兩位數(shù)。

　　工程機械行業(yè)是強周期性行業(yè)，周期主要受下游房地產(chǎn)、基建、出口等需求變化以及自身設(shè)備更新周期、環(huán)保排放政策等因素影響。工程機械行業(yè)平均周期大致為8-10年，最近一輪上行周期從2016年開始，到2021年上半年結(jié)束，之后是持續(xù)3年的下行周期。

　　數(shù)據(jù)顯示，2021年至2023年，國內(nèi)挖掘機主要制造企業(yè)挖掘機總銷量連年下降，分別為34.28萬臺、26.13萬臺、19.5萬臺。其中，國內(nèi)年銷量分別為27.44萬臺、15.19萬臺、8.99萬臺，同比分別下降6.32%、44.6%、40.8%；海外年銷量分別為6.84萬臺、10.95萬臺、10.5萬臺；同比分別增長97%、59.8%、-4.04%。

　　2024年3月以來，行業(yè)回暖態(tài)勢漸濃。國內(nèi)挖掘機銷量增速開始恢復(fù)正增長并逐月保持，海外市場銷量在2024年11月和12月恢復(fù)正增長，且增速維持在兩位數(shù)。

　　據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2024年12月，國內(nèi)挖掘機主要制造企業(yè)銷售各類挖掘機19369臺，同比增長16%。其中，國內(nèi)銷量為9312臺，同比增長22.1%；出口數(shù)量為10057臺，同比增長10.8%。

　　“從國內(nèi)市場來看，增速持續(xù)超預(yù)期主要受益于水利工程和礦山景氣度高，對應(yīng)小挖和大挖需求較好；出口主要受益于去庫存完成，疊加部分地區(qū)（以印尼市場為典型）需求顯著回暖?！敝軤栯p分析認為。

　　在開工方面，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2024年12月，國內(nèi)工程機械主要產(chǎn)品月平均工作時長為93.9小時，環(huán)比下降2.91%，其中挖掘機91.5小時，月開工率68.3%。

　　挖掘機銷量是反映基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、觀察固定資產(chǎn)投資等經(jīng)濟變化的風(fēng)向標。2024年，雖然行業(yè)仍在周期中，但改善回暖信號已越來越多。

　　另外，2024年裝載機銷量也實現(xiàn)正增長，其中國內(nèi)銷量降幅收窄。據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2024年國內(nèi)裝載機主要制造企業(yè)共銷售各類裝載機108209臺，同比增長4.14%。其中國內(nèi)銷量54326臺，同比下降3.94%；出口量53883臺，同比增長13.8%。

　　國開證券在研報中提到，2024年以來，在大規(guī)模設(shè)備更新政策加持下，以挖掘機為代表的土方機械行業(yè)需求逐步筑底回升，而起重機、升降工作平臺等產(chǎn)品受房地產(chǎn)投資持續(xù)下滑拖累，市場需求仍然低迷。隨著一系列存量政策和增量政策持續(xù)協(xié)同發(fā)力，基建投資有望穩(wěn)步向上，房地產(chǎn)投資有望企穩(wěn)，國內(nèi)工程機械整體需求有望邊際改善。

　　挖增量 全球化產(chǎn)業(yè)布局加快

　　國內(nèi)市場已進入存量時代，工程機械國內(nèi)企業(yè)的增量就是海外競爭對手的市場份額。近年來伴隨著核心部件國產(chǎn)化率大幅提升，國內(nèi)廠商已具備與海外巨頭扳手腕的能力。

　　盡管2024年挖機總銷量超20萬臺，對比過往年度，拆分內(nèi)外銷數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，內(nèi)銷量由2021年“峰值”的27.44萬臺降至2024年的10萬臺，外銷量由同期6.84萬臺升至2024年的10萬臺。

　　與此同時，2024年工程機械出口額持續(xù)實現(xiàn)正增長，海外市場仍是工程機械企業(yè)未來布局重點。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2024年1-12月，我國工程機械出口金額為528.59億美元，同比增長8.87%。

　　國內(nèi)市場已進入存量時代，工程機械國內(nèi)企業(yè)的增量就是海外競爭對手的市場份額。近年來伴隨著核心部件國產(chǎn)化率大幅提升，國內(nèi)廠商已具備與海外巨頭扳手腕的能力。

　　從上市公司業(yè)績看，工程機械板塊內(nèi)多家龍頭持續(xù)加快全球化產(chǎn)業(yè)布局，盈利能力不斷提升，海外市場的權(quán)重正逐漸超過國內(nèi)。2024年，徐工機械（000425.SZ）前三季度凈利潤53.09億元，同比增長9.71%；三一重工（600031.SH）前三季度凈利潤48.68億元，同比增長19.66%；中聯(lián)重科（000157.SZ）同期凈利潤31.39億元，同比增長9.95%。

　　徐工機械將國際化作為穿越行業(yè)周期、打造百年老店、建成世界一流企業(yè)的必由之路?！凹铀偻苿訃H化戰(zhàn)略，積極開拓海外市場，進一步完善全球產(chǎn)業(yè)布局，覆蓋190多個國家和地區(qū)。”公司相關(guān)負責(zé)人介紹道，在2024年前三季度營業(yè)收入中，國際化收入占比46.6%，同比增長約9%。

　　中聯(lián)重科也在出海業(yè)務(wù)方面交出滿意答卷。數(shù)據(jù)顯示，公司2024年前三季度境外收入176.44億元，同比增長35.42%?！熬惩馐杖胝急纫约靶屡d板塊占比的大幅提升，使得公司的收入和利潤來源渠道更多、穩(wěn)定性更強、質(zhì)量更高，企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的韌性和動能持續(xù)增強。同時，海外營收的區(qū)域分布愈加多元、本土化布局更加完善，產(chǎn)品更加豐富?！敝新?lián)重科相關(guān)人士表示。

　　作為推土機行業(yè)龍頭，山推股份（000680.SZ）不斷拓展海內(nèi)外市場，推進海外市場本土化運營。目前，山推股份在俄羅斯、美國、烏茲別克、沙特、比利時等地先后建立海外子公司，海外業(yè)務(wù)收入大幅增長，截至目前，海外收入占比超過55%。

　　此外，柳工（000528.SZ）已成為生產(chǎn)制造重大基建領(lǐng)域國之重器的國際化企業(yè)，在出海業(yè)務(wù)方面走出一條特色之路。公司目前擁有30余家海外子公司和機構(gòu)、4大海外制造基地、500多家經(jīng)銷商為170多個國家和地區(qū)提供產(chǎn)品和服務(wù)。“柳工海外收入占比持續(xù)提升，成為近年來業(yè)績增長的核心動能，有效平衡了行業(yè)周期波動。”公司相關(guān)負責(zé)人表示。

　　“此輪工程機械周期的利潤來源與上一輪周期（2016-2021年）相比，已發(fā)生較大變化。”在周爾雙看來，上輪周期利潤主要靠銷量擴張帶來的規(guī)模效應(yīng)攤平成本，取得較高利潤率，但此輪周期核心下游基建地產(chǎn)需求持續(xù)萎縮，規(guī)模效應(yīng)不明顯，各公司核心注重降本增效、控制風(fēng)險，通過成本管控和結(jié)構(gòu)改善提升利潤率。

　　促發(fā)展 政策組合拳持續(xù)發(fā)力

　　當(dāng)前，我國經(jīng)濟運行雖然面臨不少困難和挑戰(zhàn)，但得益于“兩重”“兩新”等一攬子政策及時出臺，政府投資持續(xù)發(fā)力，帶動放大作用持續(xù)顯現(xiàn)，經(jīng)濟運行明顯回升，推動工程機械行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

　　在位于湖南長沙的三一重工“18號廠房”內(nèi)，基于樹根互聯(lián)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺，遍布全國的上百萬臺挖掘機、吊裝設(shè)備、混凝土機械等設(shè)備的大數(shù)據(jù)，匯聚成實時更新的“挖掘機指數(shù)”。透過大屏看，最新的“挖掘機指數(shù)”體現(xiàn)我國基建脈搏跳動，映射投資活力。

　　2024年，各類機械設(shè)備中，“勞?！碑?dāng)數(shù)汽車起重機、履帶起重機、塔式起重機等吊裝設(shè)備，開工率達到72.91%，位居大類設(shè)備榜首；挖掘設(shè)備開工率為58.87%，位居第二；工程設(shè)備開工率為54.21%，位居第三。其中，吊裝設(shè)備全年有11個月開工率在60%以上，2024年3-6月更是超過70%。

　　從全國范圍來看，2024年全年有23個省份工程機械綜合開工率超過50%，其中安徽、浙江、江西、海南、湖北、四川、福建、重慶、廣東等省市開工率超過60%。

　　投資是擴大內(nèi)需的重要抓手。當(dāng)前，我國經(jīng)濟運行雖然面臨不少困難和挑戰(zhàn)，但得益于“兩重”“兩新”等一攬子政策及時出臺，政府投資持續(xù)發(fā)力，帶動放大作用持續(xù)顯現(xiàn)，經(jīng)濟運行明顯回升，推動工程機械行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

　　“2024年9月下旬以來，黨中央、國務(wù)院針對經(jīng)濟運行中的新情況新問題，在有效落實存量政策的同時，加力推出一攬子增量政策，推動市場預(yù)期明顯改善，經(jīng)濟向上向好的積極因素累積增多?！敝袊こ虣C械工業(yè)協(xié)會會長蘇子孟指出，工程機械行業(yè)努力抓住發(fā)展機遇，積極應(yīng)對國內(nèi)外市場環(huán)境變化，全行業(yè)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)高級化和產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)代化水平大幅度提高，重大技術(shù)裝備成果豐碩，產(chǎn)品質(zhì)量和用戶滿意度持續(xù)升高，綠色制造、綠色產(chǎn)品、綠色施工有序推進。特別是企業(yè)全球化服務(wù)能力進一步增強，出口額同比創(chuàng)歷史新高。

　　財通證券分析師佘煒超也認為，國內(nèi)需求逐步迎來邊際改善。首先，新增需求有望企穩(wěn)，地產(chǎn)領(lǐng)域有望逐步止跌企穩(wěn)，基建固定資產(chǎn)投資持續(xù)加碼，鄉(xiāng)村及水利項目持續(xù)發(fā)力，基建投資的逆周期調(diào)節(jié)作用持續(xù)凸顯，對工程機械行業(yè)的拉動作用有望逐步顯現(xiàn)。

　　其次，更新需求有望逐步啟動，按照八年設(shè)備使用壽命周期進行測算，工程機械行業(yè)2025年有望迎來新一輪更新高峰期，更新需求曙光初現(xiàn)。

　　此外，受益于國內(nèi)環(huán)保等政策陸續(xù)出臺，國內(nèi)工程機械主機廠陸續(xù)加大布局電動化產(chǎn)品，產(chǎn)品電動化率持續(xù)提升。工程機械產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓展，機器代人趨勢愈發(fā)明顯，小挖等設(shè)備需求持續(xù)恢復(fù)。

　　展望未來，蘇子孟表示，2025年，國家會實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，打好政策“組合拳”。隨著宏觀調(diào)控力度加大，支撐行業(yè)穩(wěn)定運行和高質(zhì)量發(fā)展的有利因素會繼續(xù)增多，工程機械行業(yè)的發(fā)展環(huán)境將持續(xù)向好。（記者  霍 悅）

　　轉(zhuǎn)自：中國工業(yè)報

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