能效補(bǔ)貼利好 機(jī)構(gòu)看好家電板塊低估值

　　受到新一輪家電行業(yè)補(bǔ)貼政策實(shí)施預(yù)期的影響，家電行業(yè)相關(guān)公司股價(jià)先揚(yáng)后抑。雖然機(jī)構(gòu)在買入小天鵝、華帝股份，但有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從二級(jí)市場(chǎng)短期來(lái)看，概念炒作因素更多一些。但從中長(zhǎng)期來(lái)看，部分個(gè)股尤其是白電龍頭的估值較低、增長(zhǎng)穩(wěn)定，可逐步低位建倉(cāng)。

　　補(bǔ)貼政策影響有限

　　有媒體稱，繼家電下鄉(xiāng)、以舊換新等激勵(lì)政策之后，新一輪家電能效補(bǔ)貼政策有望出臺(tái)，預(yù)計(jì)補(bǔ)貼范圍擴(kuò)大至空調(diào)、彩電、冰箱、洗衣機(jī)、熱水器、計(jì)算機(jī)。

　　與此同時(shí)，T C L還發(fā)布公告稱，董事長(zhǎng)李東生“基于對(duì)本公司未來(lái)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的信心”，通過(guò)競(jìng)價(jià)交易以2 .14元的價(jià)格成交增持自家逾316萬(wàn)股，耗資676萬(wàn)元。不過(guò)，也有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，李東生此次的增持行為是繼續(xù)履行12個(gè)月內(nèi)不減持公司股份的承諾，重新收購(gòu)此前被他減持的股份。

　　國(guó)信證券家電行業(yè)首席分析師王念春預(yù)計(jì)，政策實(shí)施將有利于家電消費(fèi)結(jié)構(gòu)優(yōu)化及增速回升。結(jié)合各類產(chǎn)品的銷量空間預(yù)期，受之前各類政策的促進(jìn)影響程度等因素綜合估算，受益程度順序?yàn)槠桨咫娨?、空調(diào)、熱水器、冰箱和洗衣機(jī)。其中電視行業(yè)以海信電器受益最高，空調(diào)以格力電器受益最高，冰洗產(chǎn)品以青島海爾受益最高。其中也不排除部分低價(jià)股業(yè)績(jī)彈性較大，在股價(jià)上出現(xiàn)超預(yù)期表現(xiàn)，如深康佳、T C L集團(tuán)、四川長(zhǎng)虹等。

　　受利好消息刺激，周二家電板塊以3 .4%的漲幅領(lǐng)漲市場(chǎng)，以超過(guò)6億元資金成為主力資金凈買入板塊的榜首，滬深市場(chǎng)主力資金凈流入前五名的股票中有三個(gè)是家電企業(yè)，分別是T C L集團(tuán)、青島海爾和海信電器。小天鵝A尾盤(pán)漲停，公開(kāi)信息顯示三機(jī)構(gòu)席位買入3400余萬(wàn)元，占全日成交的22%，其中位居買一的機(jī)構(gòu)買入1537萬(wàn)元。此外，同日放量大漲7 .48%的華帝股份也獲得兩家機(jī)構(gòu)席位的積極買進(jìn)。但昨日盤(pán)初一路上攻的家電板塊突然調(diào)轉(zhuǎn)直下，個(gè)股收盤(pán)跌多漲少，疑似游資獲利出貨。

　　不過(guò)，有分析認(rèn)為，從短期來(lái)看概念炒作因素更多一些。根據(jù)安信證券的分析，本次補(bǔ)貼政策無(wú)論從補(bǔ)貼力度還是補(bǔ)貼范圍上，都將會(huì)低于前期的政策補(bǔ)貼。因此，對(duì)于家電上市公司的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)不會(huì)十分顯著。因此政策的影響對(duì)短期股價(jià)具有刺激效應(yīng)，但是長(zhǎng)期來(lái)看并不能成為支撐股價(jià)的主要因素。經(jīng)濟(jì)的冷暖以及地產(chǎn)銷售的情況將會(huì)成為影響家電需求的更為重要的變量。長(zhǎng)江證券同樣認(rèn)為，此輪政策刺激的邊際效應(yīng)必然會(huì)遠(yuǎn)低于首輪政策刺激效應(yīng)，難以對(duì)行業(yè)整體基本面帶來(lái)大幅度改善。

　　國(guó)都證券分析師楊志剛預(yù)計(jì)，國(guó)家推出節(jié)能環(huán)保補(bǔ)貼政策只是短期利好政策，對(duì)于整個(gè)家電行業(yè)未來(lái)的走勢(shì)影響不大。從長(zhǎng)遠(yuǎn)分析，在三大國(guó)家家電刺激政策退出之后，仍然需要2-3年的時(shí)間來(lái)觀察家電行業(yè)未來(lái)行情。

　　白電龍頭有反彈空間

　　實(shí)際上，推動(dòng)家電消費(fèi)的，表面上來(lái)看是刺激政策，其實(shí)剛性需求的存在才是近幾年市場(chǎng)增長(zhǎng)的真正推動(dòng)力量。從中長(zhǎng)期看，家電板塊尤其是白電龍頭估值處于歷史低點(diǎn)，而增長(zhǎng)性比較確定，有估值修復(fù)的空間。

　　“家電板塊仍有一定的反彈空間。雖然家電行業(yè)不是朝陽(yáng)行業(yè)，但仍有一些有利因素。一是市場(chǎng)份額越來(lái)越往少數(shù)企業(yè)集中;二是市場(chǎng)容量仍有增長(zhǎng)空間，因?yàn)楫a(chǎn)品需要更新?lián)Q代，對(duì)高端產(chǎn)品的需求也會(huì)提升，農(nóng)村市場(chǎng)需求將會(huì)不斷增加;三是家電板塊估值處于行業(yè)歷史低點(diǎn)?！蔽髂献C券分析師李輝表示。

　　國(guó)泰君安分析師方馨認(rèn)為，可遵循家電龍頭的“低估值+穩(wěn)健增長(zhǎng)”的投資邏輯，格力電器、青島海爾、美的電器可以關(guān)注。從今年以來(lái)的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，格力與海爾跑贏大盤(pán)超過(guò)15個(gè)點(diǎn)，美的電器略微跑贏。目前家電基本面如期回暖，底部已經(jīng)過(guò)去;政策預(yù)期仍然存在，只是時(shí)點(diǎn)更為不確定;夏季空調(diào)旺季將至，將定調(diào)空調(diào)全年景氣;白電龍頭動(dòng)態(tài)PE略超10x，仍非常低。白電龍頭在10x估值下防御性凸顯，可期待各觸發(fā)因素帶來(lái)的進(jìn)攻性。

　　國(guó)金證券分析師王曉瑩同樣看好低估值、競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)：白電的格力、美的、海爾;黑電的海信;熱水器的萬(wàn)和電氣和華帝股份;在H股還有白電的志高控股和黑電的創(chuàng)維數(shù)碼、T C L多媒體。

來(lái)源：南方都市報(bào)　謝曉婷

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