統(tǒng)一標準規(guī)制助推資管行業(yè)健康發(fā)展

　　長期以來，資產(chǎn)管理機構作為資本市場重要的買方力量、值得廣大公眾信賴的理財服務提供者，忠實于投資者的切身利益，忠實于實體經(jīng)濟的內(nèi)在需求，服務于經(jīng)濟發(fā)展和社會轉型。但是，中國的資產(chǎn)管理業(yè)還遠未發(fā)揮其應有的價值投資和長期投資功能。

　　加強監(jiān)管來控制金融風險

　　“大資管時代的‘大’，意味著資管行業(yè)的‘成就之大’‘格局之大’和‘挑戰(zhàn)之大’，而發(fā)展資管行業(yè)應當深入了解金融的本質(zhì)和邏輯對當前經(jīng)濟發(fā)展的影響力，順應當前和未來經(jīng)濟發(fā)展的需要。”6月4日，清華大學五道口金融學院鳳凰金融學講席教授、中國金融案例中心主任、清華大學國家金融研究院鳳凰健康金融研究中心主任張弘教授在2017清華五道口全球金融論壇之“大資管時代的創(chuàng)新與監(jiān)管”分論壇上指出。

　　全國社會保障基金理事會黨組成員、副理事長王忠民認為，“大資管時代的發(fā)展意味著資產(chǎn)類別的更加豐富。在我國監(jiān)管的初期，是按照國有資本的邏輯，施行準入式監(jiān)管、量化式監(jiān)管，但隨著市場經(jīng)濟體制的改革，資產(chǎn)和資產(chǎn)主體開始多元化發(fā)展，資本也有更多的性質(zhì)。”

　　大資管行業(yè)如何進行可持續(xù)和健康發(fā)展？中投公司原總經(jīng)理李克平認為，“大資管行業(yè)的發(fā)展對以間接融資為主的中國經(jīng)濟的模式發(fā)揮了重大的作用，有助于提升資源配置的效果。大資管行業(yè)在中國形成且迅速發(fā)展，是由于中國經(jīng)濟的快速成長以及中國人均收入的提高。”

　　王忠民分析，監(jiān)管套利等行為使得金融市場呈現(xiàn)出一幅新時期的景象，如果繼續(xù)沿用準入、量化、審批、規(guī)定價格區(qū)間的價格決定的邏輯監(jiān)管，會損失豐富多彩的創(chuàng)新，因此，監(jiān)管應該調(diào)整一個基準，不管具體行為，只根據(jù)資管產(chǎn)品的本質(zhì)強調(diào)針對“信用”的監(jiān)管。

　　李克平指出，“前期的利率管制，監(jiān)管模式的變化，以及市場的壓力和競爭也是推動行業(yè)迅速擴張的重要因素。但是，大資管行業(yè)基本處在‘大而不專、多而不精’的狀態(tài)，它的快速發(fā)展是一種快而不穩(wěn)的粗放式的發(fā)展模式，隱含著很多風險因素和不可持續(xù)的因素。”

　　事實上，中國資產(chǎn)管理行業(yè)有巨大的發(fā)展?jié)摿?，但是有一個穩(wěn)定、長期、嚴格的依法和執(zhí)法的框架和環(huán)境，才能促使中國的大資管真正成為名副其實的資管，為中國經(jīng)濟做出貢獻。

　　為此，李克平建議，“要支持加強監(jiān)管來控制金融風險，幫助大資管行業(yè)可持續(xù)和健康的發(fā)展。資管行業(yè)的發(fā)展要解決剛性兌付的問題，加強監(jiān)管的統(tǒng)一協(xié)調(diào)，明確違規(guī)、界限，建立公平的市場環(huán)境，實現(xiàn)標本兼治。”

　　中國人民銀行金融穩(wěn)定局局長、清華大學五道口金融學院戰(zhàn)略咨詢委員會委員陸磊強調(diào)，要用統(tǒng)一標準規(guī)制來規(guī)范資產(chǎn)管理業(yè)務的發(fā)展，其中，是標準規(guī)制，而不是統(tǒng)一監(jiān)管。

　　在陸磊眼里，資管是“受人之托，代人理財”，而大資管的“大”是因為它是“跨越行業(yè)、跨越市場”的。

　　統(tǒng)一標準規(guī)制推動資管行業(yè)規(guī)范發(fā)展

　　事實上，資產(chǎn)管理市場上存在兩個層面的問題值得關注：第一，部分互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和一些實業(yè)公司下設的投資管理公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務十分活躍，但其中蘊含的風險并沒有很好地被監(jiān)管機構掌握；第二，各個監(jiān)管部門在促進本行業(yè)發(fā)展理念下，對于資管業(yè)務按照所在行業(yè)制定了不同的監(jiān)管規(guī)則，導致市場上出現(xiàn)套利行為。

　　鑒于以上的問題，陸磊認為，“統(tǒng)一標準規(guī)制能夠推動資管行業(yè)規(guī)范發(fā)展，而防控金融風險既是服務實體經(jīng)濟的重要保障，也是深化金融改革的重要條件。”

　　因此，在資管行業(yè)的健康發(fā)展層面，陸磊認為應當堅持以下五條：第一是堅持嚴控風險的底線思維；第二是堅持以服務實體經(jīng)濟為根本目標；第三是堅持宏觀審慎管理與微觀審慎監(jiān)管相結合，機構監(jiān)管與功能監(jiān)管相結合的監(jiān)管理念；第四是堅持有的放矢的問題導向；第五是堅持按照積極、穩(wěn)妥、審慎推進的原則來做好統(tǒng)一規(guī)制工作。

　　此外，陸磊認為，在統(tǒng)一規(guī)制時應當重點關注以下五點：一、堅持功能監(jiān)管和機構監(jiān)管相結合，分類統(tǒng)一制定標準規(guī)制；二、加強宏觀審慎管理，建立宏觀審慎建設框架；三、實施穿透式監(jiān)管；四、嚴格行為監(jiān)管，強化金融機構的勤勉盡責義務；五、回歸資產(chǎn)管理的業(yè)務本質(zhì)，打破剛性兌付。

　　國際貨幣金融機構官方論壇顧問委員會委員、澳大利亞主權財富基金未來基金原主席MarkBurges認為，“在風險管理方面，資管行業(yè)必須互相監(jiān)督，作為專家必須能夠大膽地說出發(fā)現(xiàn)的風險，確保整個資管行業(yè)良好的運行。資產(chǎn)所有者和資產(chǎn)的管理者應該和監(jiān)管機構有更好的合作，建立起更好的溝通渠道。”

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