切削機床大而不強,產(chǎn)消量世界第一

金屬切削機床主要用于金屬零部件制造，加工對象是各類鑄鍛件，幾乎所有的機械零部件的制造環(huán)節(jié)都會用到切削加工工藝。

行業(yè)基本面情況：

1.切削機床整體大而不強，產(chǎn)消量世界第一分別約33%和40%，但產(chǎn)品結(jié)構(gòu)低端產(chǎn)值數(shù)控化率約50%，進口依賴度大進口份額約30%。

2.切削機床已經(jīng)處于本輪高速增長的末期，從目前市場看，需求信息匱乏，企業(yè)新增訂單減少。這主要是由于下游行業(yè)，包括汽車、工程機械等主要需求行業(yè)低迷，影響了產(chǎn)能擴張需求。目前機床企業(yè)普遍存貨和應(yīng)收賬款高企。

3.切削機床行業(yè)與國內(nèi)固定資產(chǎn)投資存在間接關(guān)聯(lián)關(guān)系，而固定資產(chǎn)投資規(guī)模是受國家政策主導的。根據(jù)需求鏈條，我們認為機床作為上游的設(shè)備投資，其行業(yè)增速變動是滯后于下游產(chǎn)能擴張的，汽車行業(yè)是鑄件下游最大的需求行業(yè)接近40%，09、10兩年爆發(fā)式增長，而機床行業(yè)爆發(fā)增長的啟動開始于09年末。

對切削機床行業(yè)未來的觀點：

1.看好“十二五”期間行業(yè)發(fā)展，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升潛力巨大，受益于數(shù)控化率提升加速提升。另外在競爭格局方面，未來大可能出現(xiàn)企業(yè)間收購兼并，提高行業(yè)集中度目前CR10不到30%，提高行業(yè)利潤率水平。

2.短期來看，明年2012年切削機床市場規(guī)模增速將有一個較大程度的下滑，10年市場規(guī)模增長超過30%，我們通過模型測算12年、13年市場規(guī)模增速分別為5%和10%;但是由于進口替代的因素，國內(nèi)行業(yè)增速將高于需求增速超過5-10個百分點。未來十二五期間國家對中高端數(shù)控機床以及功能部件的推動的態(tài)度是比較明確的，包括一系列的重大專項和利好產(chǎn)業(yè)政策。而下游行業(yè)對加工設(shè)備的性價比訴求是比較強烈的，得益于機床配套行業(yè)的發(fā)展，國產(chǎn)機床的性能和穩(wěn)定性處于穩(wěn)步提升中。

從投資角度，我們較為關(guān)注沈陽機床和日發(fā)數(shù)碼：

1.日發(fā)數(shù)碼今年的業(yè)績數(shù)據(jù)非常華麗，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入3.26億元，同比增長68.18%;歸屬母公司凈利潤7742萬元，同比增長 106.37%。我們繼續(xù)看好公司明年的增長：募投項目產(chǎn)能已開始逐漸釋放，明年全部達產(chǎn)后將新增銷售收入和凈利潤分別為4億元和5,461萬元。我們預測11-13年的EPS分別為0.81、1.06和1.33元。

2.沈陽機床機床業(yè)務(wù)改善明顯，2011年1-9月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入75.18億元，同比增長9.58%;營業(yè)利潤1.39億元，同比增長 109.23%;歸屬母公司所有者凈利潤1.22億元，同比下降29.56%，業(yè)績有巨大的提升，而凈利潤降低主要由于政府補助較去年同期的大幅降低。

來源：中國機床商務(wù)網(wǎng)

　　版權(quán)及免責聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀