基礎(chǔ)化工：把握下游行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)

　　行業(yè)持續(xù)回暖，緊跟下游行業(yè)尋找投資機(jī)會(huì)。今年一季度我國(guó)的化工行業(yè)依然呈現(xiàn)快速回暖的態(tài)勢(shì)，企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)總額同比實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。在行業(yè)全面回暖的態(tài)勢(shì)下，我們應(yīng)緊密跟蹤下游行業(yè)的發(fā)展情況，從而選擇能持續(xù)快速回暖的子行業(yè)進(jìn)行投資。

　　化肥產(chǎn)品價(jià)格二季度面臨調(diào)整壓力，精選具有成長(zhǎng)潛力的個(gè)股。隨著春耕旺季的結(jié)束，化肥產(chǎn)品價(jià)格在二季度可能面臨著一定的調(diào)整壓力，產(chǎn)品價(jià)格的回調(diào)對(duì)企業(yè)的利潤(rùn)造成了一定的壓力，在此情形下，我們應(yīng)精選具有成長(zhǎng)潛力的個(gè)股進(jìn)行投資，如魯西化工，冠農(nóng)股份等。

　　磷化工行業(yè)將逐步復(fù)蘇。年初以來(lái)，受西南百年一遇的大旱影響，電力供應(yīng)緊張導(dǎo)致西南大部分黃磷產(chǎn)能停產(chǎn)，從而推動(dòng)了黃磷價(jià)格的上漲。二季度在黃磷價(jià)格上漲的推動(dòng)下，磷化工產(chǎn)品價(jià)格仍有上漲的可能。

　　純堿行業(yè)景氣度將緩慢提升。進(jìn)入10年以來(lái)，純堿下游產(chǎn)品產(chǎn)量增速快速上升，對(duì)純堿需求形成了一定的支撐，從而帶動(dòng)了純堿價(jià)格的上漲。進(jìn)入二季度，我們認(rèn)為下游行業(yè)將進(jìn)入平穩(wěn)增長(zhǎng)階段，純堿行業(yè)的景氣度將呈現(xiàn)緩慢回升的態(tài)勢(shì)。

　　氯堿價(jià)格上行空間不大。目前PVC價(jià)格已經(jīng)處于相對(duì)較高的位置，在下游房地產(chǎn)行業(yè)面臨著調(diào)控的壓力之下，以及行業(yè)產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩情形之下，PVC價(jià)格在二季度上漲的可能性不大，甚至可能出現(xiàn)一定幅度的回調(diào)。

　　聚氨酯行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注新的需求增長(zhǎng)點(diǎn)。隨著新的項(xiàng)目不斷建成投產(chǎn)，我國(guó)MDI和TDI產(chǎn)能過(guò)剩將成為現(xiàn)實(shí)，未來(lái)行業(yè)面臨著供過(guò)于求的壓力。目前來(lái)看，傳統(tǒng)的下游產(chǎn)品對(duì)MDI的需求拉動(dòng)已顯疲態(tài)，傳統(tǒng)需求增長(zhǎng)空間不大。

　　而我國(guó)近年來(lái)不斷推進(jìn)的建筑節(jié)能計(jì)劃，將形成新的需求增點(diǎn)，未來(lái)需重點(diǎn)關(guān)注建筑節(jié)能對(duì) MDI需求的拉動(dòng)作用。

　　有機(jī)硅行業(yè)的發(fā)展空間依然廣闊。雖然有機(jī)硅單體面臨著產(chǎn)能過(guò)剩的壓力，但有機(jī)硅終端產(chǎn)品應(yīng)用范圍廣泛，國(guó)內(nèi)的供應(yīng)存在一定的缺口，且國(guó)內(nèi)產(chǎn)品的質(zhì)量不斷提升，有替代進(jìn)口產(chǎn)品的趨勢(shì)。未來(lái)有機(jī)硅行業(yè)，尤其是下游硅橡膠行業(yè)的發(fā)展空間依然廣闊，值得長(zhǎng)期投資。

　　炭黑行業(yè)景氣度不斷提升。受下游汽車(chē)行業(yè)快速發(fā)展的影響，炭黑行業(yè)也迎來(lái)了良好的發(fā)展機(jī)遇。二季度汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量仍將保持快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，從而將拉動(dòng)上游炭黑行業(yè)的景氣度不斷提升。

　　化纖行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注氨綸子行業(yè)。由于紡織服裝行業(yè)內(nèi)需和外需的不斷回暖，帶動(dòng)了上游化纖行業(yè)的快速回暖。目前一些化纖產(chǎn)品價(jià)格已經(jīng)接近甚至達(dá)到了前期高點(diǎn)，未來(lái)價(jià)格提升空間不大，而氨綸產(chǎn)品價(jià)格在09年漲幅相對(duì)較小，再加上近兩年新增產(chǎn)能較少，產(chǎn)品價(jià)格仍有較大上行空間，二季度我們重點(diǎn)關(guān)注氨綸子行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

　　二季度重點(diǎn)推薦公司。二季度我們重點(diǎn)推薦投資組合魯西化工，興發(fā)集團(tuán)，紅寶麗，宏達(dá)新材，黑貓股份和煙臺(tái)氨綸。

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