全球化工業(yè)可望持續(xù)復蘇

　 得益于經(jīng)濟回暖以及金融市場好轉(zhuǎn)，全球化工業(yè)特別是亞洲、美洲和歐洲化學工業(yè)正在穩(wěn)步持續(xù)反彈之中。業(yè)內(nèi)專家認為，全球化工業(yè)今年的兩大主題是業(yè)務(wù)并購和提高市場占有率，目前已渡過最為動蕩的時期，今年將出現(xiàn)溫和增長，實現(xiàn)持續(xù)復蘇。

　　全球化工業(yè)在多重因素下穩(wěn)步復蘇

　　5月底，因歐洲債務(wù)問題對全球經(jīng)濟復蘇的影響，導致原油價格跌破70美元/桶并帶動全球石化產(chǎn)品包括烯烴、芳烴以及聚烯烴等價格紛紛大幅下挫，人們對市場是否將就此走弱表示擔心。但穆迪投資者服務(wù)公司仍然堅持其預(yù)測，認為亞洲、美洲和歐洲化學工業(yè)正在穩(wěn)步持續(xù)反彈之中。

　　穆迪公司5月底表示，需求的復蘇、原料價格在低位徘徊以及良好的資產(chǎn)負債表正在刺激全球化學工業(yè)穩(wěn)步復蘇。在此背景下，全球化學工業(yè)的信用環(huán)境在未來12-18個月內(nèi)不會出現(xiàn)大的變化。穆迪公司認為，當前化工業(yè)需求的復蘇是全球性的，其中，亞洲地區(qū)的需求已經(jīng)達到金融危機前的水平，但美國和歐洲的需求離危機前的水平尚有較大距離。雖然當前發(fā)生在南歐地區(qū)的歐元危機令人擔憂，不過該公司仍看好北歐地區(qū)的增長。穆迪公司預(yù)計，今年美國和歐元區(qū)的工業(yè)產(chǎn)值將分別增長4.3%和2.3%，2011年美國工業(yè)產(chǎn)值增速將小幅回落至4.1%，而歐元區(qū)的增速將提高至3.4%。

　　穆迪公司指出，今年全球化工行業(yè)的并購交易有望出現(xiàn)增長，一些公司由于擁有充裕的現(xiàn)金流將受益于并購交易。全球化工行業(yè)并購交易活性自2009年底開始復蘇，這種復蘇的勢頭仍在持續(xù)，并且今年下半年有望發(fā)生一些大型的并購交易。但穆迪公司同時指出，由于全球經(jīng)濟剛剛走出危機的陰影，大多數(shù)公司的并購行為依然謹慎。2011年才會真正迎來并購交易活性的強勁反彈。

　　穆迪公司表示，考慮當前的形勢，有些因素可能會阻礙復蘇的進展，如未來12-18個月住宅和汽車市場仍然不可能恢復到危機前的水平，各國政府逐步退出經(jīng)濟刺激政策可能將對復蘇產(chǎn)生不利影響。但穆迪公司仍堅持認為全球經(jīng)濟不可能出現(xiàn)二次探底。

　　全球化工業(yè)并購火熱進行中

　　得益于經(jīng)濟回暖以及金融市場好轉(zhuǎn)，全球化工并購交易也重新活躍。美國投資銀行Young&Partners的最新數(shù)據(jù)顯示，今年第一季度全球化工業(yè)完成的并購交易額約為45億美元，遠遠高于全球金融危機最為肆虐的2009年第一季度的3億美元。截止第一季度末，全球化工業(yè)已宣布但沒有完成的并購交易額達到190億美元，而2009年底時這個數(shù)字為63億美元。Y&P總裁Peter Young表示，這些數(shù)字非常明顯證明，全球化工業(yè)并購交易活性正在持續(xù)增強之中。

　　美國BB&T公司分析師則表示，因擁有充足現(xiàn)金的戰(zhàn)略買家希望通過并購交易來加快業(yè)務(wù)的增長，2010年全球化學工業(yè)并購活躍度將大幅反彈。在BB&T公司跟蹤的15家化學公司，2009年資產(chǎn)負債表中的現(xiàn)金已達到近10年的高點83億美元。分析師表示：“2009年多數(shù)有并購計劃的戰(zhàn)略買家并沒有實施并購計劃，只是靜候機會，我們相信這種并購需求在2010年將出現(xiàn)爆發(fā)。業(yè)務(wù)整合將成為2010年全球化工并購交易市場的主要動力。威士伯、RPM國際及HB Fuller等涂料和黏合劑生產(chǎn)商，可能出現(xiàn)在戰(zhàn)略買家的收購目錄上。此外，剛剛從破產(chǎn)陰影中走出的公司也可能成為潛在的收購目標?！苯刂?009年9月30日，全球化工并購交易總額為390億美元，大部分來自陶氏化學并購羅門哈斯以及巴斯夫并購汽巴精化交易。

　　到2015年，中國將取代美國成為全球最大的化工產(chǎn)品生產(chǎn)國，而中東地區(qū)的產(chǎn)能擴張將使歐洲石化工業(yè)中競爭能力不高的產(chǎn)能面臨淘汰的結(jié)局，這部分產(chǎn)能約占歐洲石化總產(chǎn)能20%。

　　歐洲化工業(yè)走上復蘇之路

　　歐洲化學品工業(yè)協(xié)會Cefic預(yù)測，2010年歐盟化學品產(chǎn)量將比2009年增長9.5%，2011年將增長2%?；A(chǔ)化學品領(lǐng)域當前正在快速反彈，但所有化學品不包括藥品的產(chǎn)量水平仍然遠低于危機前的水平。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，歐洲化工行業(yè)需求在經(jīng)歷了2008年末和2009年初的大幅下挫之后，今年將走上復蘇之路。當前歐盟各國公布的化學品產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，歐盟化學品產(chǎn)量已經(jīng)在2009年觸底，化工行業(yè)正在復蘇進程中。不過，由于化工下游消費者對當前的經(jīng)濟和市場復蘇仍持謹慎態(tài)度，這種復蘇并不是下游消費者較大規(guī)模重建庫存的可持續(xù)復蘇，而更多的是受到政府財政刺激計劃的驅(qū)動。

　　過去的十年間，業(yè)務(wù)剝離已經(jīng)重塑了歐洲化工業(yè)，歐洲地區(qū)化工行業(yè)最顯著的業(yè)務(wù)剝離案包括法國道達爾剝離阿科瑪、瑞士羅氏公司剝離奇華頓、德國拜耳剝離朗盛、瑞士阿斯利康—諾華剝離先正達、挪威海德魯剝離亞拉公司等。這些化工巨頭剝離資產(chǎn)的目的是為了集中精力發(fā)展核心業(yè)務(wù)，剝離的業(yè)務(wù)通常是一些可以獨立運作的業(yè)務(wù)。

　　英國倫敦Close Brothers公司負責人喬納森.泰勒表示：“剝離業(yè)務(wù)可以使得公司集中精力和財力發(fā)展核心業(yè)務(wù)。同時被剝離的業(yè)務(wù)也獲得了自由發(fā)展的機會，事實也證明大部分被剝離的業(yè)務(wù)都獲得了很好的發(fā)展，最為成功的是奇華頓、先正達、亞拉和塞拉尼斯。”塞拉尼斯是在1999年時從赫司特公司中剝離出來。

　　分析人士表示，業(yè)務(wù)剝離是全球化工業(yè)一個永恒的主題，未來化工業(yè)仍將繼續(xù)上演業(yè)務(wù)剝離。德國贏創(chuàng)工業(yè)已經(jīng)計劃剝離旗下房地產(chǎn)和能源業(yè)務(wù)，從而將發(fā)展重點聚焦化工業(yè)務(wù)。德國拜耳也有業(yè)務(wù)剝離的考慮，而全球一些石油巨頭也將在未來一段時間內(nèi)進行業(yè)務(wù)剝離。

　　德國化工業(yè)開始緩慢復蘇。2009年第四季度德國化學品產(chǎn)量比第三季度增長了5.3%，比2008年第四季度增長了4.1%。銷售收入達到365億歐元，比第三季度增長了4.2%，比2008年第四季度小幅下滑了0.3%。

　　2009年第四季度德國化學工業(yè)生產(chǎn)者價格指數(shù)比第三季度上漲0.7%，但比2008年第四季度下跌2.9%。對于2010年，VCI維持先前的預(yù)測，化學品產(chǎn)量同比增長5%，銷售收入同比增長6%。

　　化學工業(yè)的復蘇將持續(xù)，但復蘇腳步較慢。出口增長是德國化學工業(yè)復蘇的主要驅(qū)動力量，來自亞洲、南美和東歐地區(qū)的需求在未來幾個月中有望進一步增長。然而歐盟市場的增長動力較小。VCI表示，總體而言，德國化工業(yè)在未來六個月不會出現(xiàn)倒退。不過VCI表示，去年第四季度的數(shù)據(jù)是與2008年第四季度比較，當時市場極度疲軟。如果與危機發(fā)生前的水平相比，去年第四季度德國化學品產(chǎn)量仍然下降了7%。當季德國化學工業(yè)的產(chǎn)能利用率為77.9%，仍然比正常水平時的82%低不少。

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